Здесь можно найти учебные материалы, которые помогут вам в написании курсовых работ, дипломов, контрольных работ и рефератов. Так же вы мажете самостоятельно повысить уникальность своей работы для прохождения проверки на плагиат всего за несколько минут.
Предлагаем нашим посетителям воспользоваться бесплатным программным обеспечением «StudentHelp», которое позволит вам всего за несколько минут, выполнить повышение оригинальности любого файла в формате MS Word. После такого повышения оригинальности, ваша работа легко пройдете проверку в системах антиплагиат вуз, antiplagiat.ru, РУКОНТЕКСТ, etxt.ru. Программа «StudentHelp» работает по уникальной технологии так, что на внешний вид, файл с повышенной оригинальностью не отличается от исходного.
Работа № 115371
Наименование:
Курсовик Прогнозирование финансового состояния предприятия на примере ПАО «Газпром»
Информация:
Тип работы: Курсовик.
Предмет: Финансовый анализ.
Добавлен: 04.02.2019.
Год: 2021.
Страниц: 39.
Уникальность по antiplagiat.ru: < 30%
Описание (план):
!!!Внимание работа не полная, выложен весь ее текст!!! Оглавление
Теоретические аспекты управления рисками публичной компании нефтегазовой отрасли 1.1 Экономическая сущность, виды и функции рисков 1.2. Классификация рисков в нефтегазовой отрасли, их особенности, характеристика 1.3 Обоснование необходимости учета неопределенности и риска в деятельности публичной компании нефтегазовой отрасли 2 Методические основы управления рисками публичной компании нефтегазовой отрасли 2.1 Анализ и оценка рисков публичной компании нефтегазовой отрасли 2.2 Методы выявления факторов риска деятельности публичной компании нефтегазовой отрасли 2.3 Принципы и методы управления рисками публичной компании нефтегазовой отрасли 3 Практические аспекты управления рисками публичной компании нефтегазовой отрасли 3.1 Характеристика исследуемого предприятия (на примере ПАО «Газпром») 3.2 Регламентация процесса управления рисками публичной компании нефтегазовой отрасли (на примере исследуемого предприятия) Введение Прогнозирование финансового состояния предприятия – это приведение объема и размещение финансовых ресурсов предприятия на определенный срок наперед путем изучения динамики его развития. Сроки приведения при прогнозировании финансового состояния предприятия подразделяются на: • краткосрочные (в пределах 1 года); • среднесрочные (на 1-2 года); • долгосрочные (более 2 лет). Объектом прогнозирования является объем финансовых ресурсов, которые поступят в распоряжение предприятия за период, относительно которого составляется прогноз. Финансовые ресурсы состоят из: • прибыли, остающейся у предприятия после уплаты всех налогов и обязательных платежей; • амортизационных отчислений, которые возмещаются за счет цены на продукцию. Сумму чистой прибыли и амортизации в составе выручки от реализации называют чистой выручкой; именно от ее величины зависят возможности предприятия увеличить свои денежные средства, т.к. остальные части выручки пойдут на различные платежи соответственно своим назначениям. Зная объем собственных финансовых ресурсов, которые поступят в будущем периоде, можно сделать прогноз их размещения в активы предприятия в расчете на сохранение уже достигнутого уровня ликвидности и платежеспособности (если они удовлетворительны) или на улучшение характеризующих их показателей. Инструментами финансового прогнозирования являются прогнозные балансы доходов и расходов и прогнозные сальдовые бухгалтерские балансы, где учитываются все поступления финансовых ресурсов в распоряжение предприятия. Балансирующими статьями таких прогнозных расчетов могут быть: • выпуск облигаций или других ценных бумаг; • привлечение банковских кредитов; • дополнительная эмиссия акций; • резервы мобилизации финансовых ресурсов, вложенных в нерациональные затраты (реализация лишнего для предприятия оборудования, привлечение в производство сверхнормативных запасов сырья и материалов, удержание дебиторской задолженности и т. д.). Привлечение дополнительных финансовых ресурсов через эти каналы на предприятие проводится заблаговременно, поэтому прогнозирование финансового состояния предприятия является необходимым элементом финансовой работы. При составлении финансового прогнозарассматривают я следующие данные: • бюджет продаж; • бюджет производства; • бюджеты использования материалов; • бюджет прямых затрат на оплату труда; • бюджет себестоимости произведенной продукции; • бюджет себестоимости реализованной продукции; • прогнозный отчет о прибыли; • бюджет денежных средств. Актуальность задач, связанных с прогнозированием финансового состояния предприятия, отражена в одном из используемых определений финансового анализа, согласно которому финансовый анализ представляет собой процесс, основанный на изучении данных о финансовом состоянии предприятия и результатах его деятельности в прошлом с целью оценки будущих условий и результатов деятельности. Таким образом, главной задачей финансового анализа является снижение неизбежной неопределенности, связанной с принятием экономических решений, ориентированных в будущее. При таком подходе финансовый анализ может использоваться как инструмент обоснования краткосрочных и долгосрочных экономических решений, целесообразности инвестиций; как средство оценки мастерства и качества управления; как способ прогнозирования будущих финансовых результатов. Финансовое прогнозирование позволяет в значительной степени улучшить управление предприятием за счет обеспечения координации всех факторов производства и реализации, взаимосвязи деятельности всех подразделений, и распределения ответственности. Степень соответствия выводов, сделанных в ходе анализа финансового состояния предприятия, реальности в значительной степени определяется качеством информационного обеспечения анализа. Несмотря на массу критики в адрес бухгалтерской отчетности в нашей стране, у внешних по отношению к предприятию субъектов никакой другой информации, как правило, нет. Эти лица используют публикуемую информацию и не имеют доступа к внутренней информационной базе предприятия. Содержание О компании Основные показатели за 2010 год Финансовая несостоятельность предприятия Мультипликативный дискриминантный анализ: Модели Альтмана Модель Таффлера Модель Фулмера Модель Спрингейта Модель прогноза риска банкротства ИГЭА Модель Лиса Модель Сайфулина и Кадыкова Модель О.П. Зайцевой Методика расчета трехкомпонентного показателя Скоринговый анализ( бальная оценка) – отнесение предприятия к классу финансовой устойчивости Нормативные методики: Методические положения по оценке финансового состояния Методические указании по проведению анализа финансового состояния Заключение
1 Теоретические аспекты управления рисками публичной компании нефтегазовой отрасли 1.1 Экономическая сущность, виды и функции рисков 1.2. Классификация рисков в нефтегазовой отрасли, их особенности, характеристика 1.3 Обоснование необходимости учета неопределенности и риска в деятельности публичной компании нефтегазовой отрасли 2 Методические основы управления рисками публичной компании нефтегазовой отрасли 2.1 Анализ и оценка рисков публичной компании нефтегазовой отрасли 2.2 Методы выявления факторов риска деятельности публичной компании нефтегазовой отрасли 2.3 Принципы и методы управления рисками публичной компании нефтегазовой отрасли 3 Практические аспекты управления рисками публичной компании нефтегазовой отрасли 3.1 Характеристика исследуемого предприятия (на примере ПАО «Газпром») 3.2 Регламентация процесса управления рисками публичной компании нефтегазовой отрасли (на примере исследуемого предприятия) 3.3 Способы снижения рисков публичной компании нефтегазовой отрасли (на примере исследуемого предприятия)
О компании «Татнефть» — одна из крупнейших отечественных нефтяных компаний, осуществляющая свою деятельность в статусе вертикально интегрированной Группы. На долю Компании приходится около 8% всей добываемой нефти в РФ и свыше 80% нефти, добываемой на территории Татарстана. Акции ОАО «Татнефть» входят в группу наиболее востребованных на ведущих российских фондовых площадках: Лондонской фондовой бирже и в германской системе группы Дойче Бурс АГ. Миссия Компании Укрепление статуса международно-признан ой, финансово-устойчивой компании, как одного из крупнейших вертикально-интегрир ванных отечественных производителей нефти и газа, продуктов нефтепереработки и нефтехимии, с обеспечением высокого уровня корпоративной социальной ответственности. В состав Группы входят: нефтегазодобывающие производства ( НГДУ, ЗАО «Татнефть–Самара» и др.); нефтегазоперерабатыв ющие производства ( «Татнефтегазперерабо ка», ОАО «ТАНЕКО»); нефтехимические производства; предприятия по реализации нефти, газа, нефтегазопродуктов и нефтехимии; блок сервисных структур. Основная территория деятельности — Российская Федерация. В то же время Компания реализует стратегию эффективного наращивания запасов и расширения территории своего присутствия за пределами РФ. В частности, в 2010 году впервые за свою историю «Татнефть» начала промышленную добычу нефти в Сирии. Основная ресурсная база Компании исторически расположена на территории Республики Татарстан. «Татнефть» последовательно реализует стратегию расширения ресурсной базы и наращивания запасов за счет разведки и добычи на внешних территориях, включая страны СНГ и Ближнего Востока, а также проведения опытно-промышленных работ на татарстанских месторождениях сверхвязкой нефти. По оценке независимой международной консалтинговой компании «Miller & Lents», доказанные разрабатываемые, неразрабатываемые и неразбуренные запасы ОАО «Татнефть» на начало 2011 года составили 836,5 млн тонн нефти. К приоритетным задачам Компании, наряду с укреплением ресурсной базы и стабилизацией уровня добычи, относятся: развитие нефтегазоперерабатыв ющих и нефтехимических мощностей, расширение рынков сбыта нефти, газа, нефтехимической продукции, дальнейшее развитие собственной сети АЗС под корпоративным брендом. «Татнефть» наряду с комплексом нематериальных активов и уникальных технологий в своем дальнейшем развитии делает ставку на эффективное использование ресурсов, оптимизацию управления и производственных процессов. Значимым этапом дальнейшего развития Компании стало формирование нового направления деятельности – производство тепла и электроэнергии. Создание собственного энергетического блока обеспечит потребность «Татнефти» в тепловой и электрической энергии для производственных объектов и позволит Компании закрепить свои позиции на топливо-энергетическ м рынке. Стоит также отметить, что производственная деятельность Компании отвечает высоким стандартам экологической и промышленной безопасности. Компания «Татнефть» проводит социально ориентированную политику и вносит весомый вклад в развитие национальных программ по здравоохранению, образованию, спорту, поддержке малого и среднего бизнеса.
В рамках стратегии развития в Компании проводится реструктуризация, направленная на повышение эффективности управления производством, обеспечение прозрачности затрат, оптимизации трудовых, материальных и финансовых ресурсов.
2. Основные показатели за 2010 год Таблица 1 - Показатели отчетности с 2006 по 2011 год.
Вывод: Как мы можем заметить, у компании положительная тенденция. Дела идут благоприятно. Думаю, что компания будет дальше расти и развиваться. Чтобы убедиться в своих догадках, сделаем прогнозирование финансового состояния ОАО «Татнефть». По ряду причин, мы возьмем отчетность 2010 года и следуя ряду методик определим текущее финансовое состояние компании и прогноз на ближайшие 5 лет.
Таблица 2 - Бухгалтерский баланс за 2010 год, тыс. руб. Код строки
Актив / Пассив На начало года На конец года 1. Внеоборотные активы Нематериальные активы 110 25 300,0 109 667,0 Основные средства 120 56 115 683,0 60 359 586,0 Незавершенное строительство 130 4 869 999,0 4 565 976,0 Доходные вложения в материальные ценности 135 6 054 309,0 5 915 967,0 Долгосрочные финансовые вложения 140 48 378 022,0 56 036 869,0 Отложенные финансовые активы 145 Прочие внеоборотные активы 150 284 013,0 188 811,0 Итого по разделу № 1 190 115 727 326,0 127 176 876,0 2. Оборотные активы Запасы 210 18 416 279,0 20 704 660,0 в том числе: сырье, материалы и другие аналогичные ценности 211 582 024,0 785 247,0 животные на выращивании и откорме 212 14 739,0 4 080,0 затраты в незавершенном производстве 213 133 442,0 91 945,0 готовая продукция и товары для перепродажи 214 6 486 916,0 6 574 282,0 товары отгруженные 215 87 113,0 87 185,0 расходы будущих периодов 16 11 112 045,0 13 161 921,0 прочие запасы и затраты 217 Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям 220 3 686 408,0 3 553 105,0 Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты) 230 17 267 025,0 14 068 211,0 в том числе покупатели и заказчики 231 623 851,0 1 123 412,0 Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты) 240 56 936 661,0 67 249 630,0 в том числе покупатели и заказчики 241 30 559 753,0 43 425 844,0 Краткосрочные финансовые вложения 250 92 531 738,0 187 256 534,0 Денежные средства 260 9 560 197,0 1 192 733,0 Прочие оборотные активы 270 185 139,0 3 273,0 Итого по разделу № 2 290 198 583 447,0 294 028 146,0 Актив (Сумма строк 190+290) 300 314 310 773,0 421 205 022,0 3. Капитал и резервы Уставный капитал 410 2 326 199,0 2 326 199,0 Собственные акции, выкупленные у акционеров Добавочный капитал 420 14 698 332,0 8 958 390,0 Резервный капитал 430 2 601 928,0 1 195 856,0 в том числе: резервы, образованные в соответствии с законодательством 43 116 310,0 116 310,0 резервы, образованные в соответствии с учредительными документами 432 2 485 618,0 1 079 546,0 Целевое финансирование 450 0 0 0,0 Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток) 470 245 135 884,0 273 477 525,0 Итого по разделу № 3 490 264 762 343,0 285 957 970,0 4. Долгосрочные обязательства Займы и кредиты 510 9 443 608,0 74 256 907,0 Отложенные налоговые обязательства 515 5 050 212,0 6 493 823,0 Прочие долгосрочные обязательства 520 10 582,0 289 141,0 Итого по разделу № 4 590 14 504 402,0 81 039 871,0 5. Краткосрочные обязательства Займы и кредиты 610 12 892 564,0 32 935 881,0 Кредиторская задолженность 620 21 092 685,0 21 098 781,0 в том числе: поставщики и подрядчики 621 7 510 415,0 8 823 657,0 задолженность перед персоналом организации 622 271 189,0 608 822,0 Задолженность перед государственными внебюджетными фондами 623 43 081,0 112 276,0 задолженность по налогам и сборам 624 8 137 871,0 8 041 803,0 прочие кредиторы 625 5 130 129,0 3 512 223,0 Задолженность перед участниками (учредителям) по выплате доходов 630 102 023,0 105 536,0 Доходы будущих периодов 640 419 878,0 66 983,0 Резервы предстоящих расходов 650 536 878,0 0,0 Прочие краткосрочные обязательства 660 0,0 ,0 Итого по разделу № 5 690 35 044 028,0 54 207 181,0 Пассив (Сумма строк 490+590+690) 700 314 310 773,0 421 205 022,0 Проверка баланса 0,0 0,0
Таблица 3 - Отчет о прибылях и убытках за 2010 год, тыс. руб.
Отчет о прибылях и убытках за 2010 тыс.руб. Выручка (нетто) от реализации товаров, продукции, работ, услуг, в том числе: 010 257 954 943,0 225 853 051,0 Себестоимость реализации товаров, продукции, работ, услуг, в том числе: 020 165 177 534,0 132 276 564,0 Валовая прибыль 029 92 777 409,0 93 576 487,0 Коммерческие расходы 030 19 130 228,0 16 242 480,0 Управленческие расходы 040 0,0 0,0 Прибыль от реализации (010-020-030-040) 05 73 647 181,0 77 334 007,0 Проценты к получению 060 3 457 629,0 4 571 829,0 Проценты к уплате 070 3 571 804,0 1 889 691,0 Доходы от участия в других организациях 080 237 374,0 408 776,0 Прочие операционные доходы 090 402 622 344,0 292 442 339,0 Прочие операционные расходы 100 424 049 795,0 305 131 324,0 Прочие внереализационные доходы 120 Прочие внереализационные расходы 130 Прибыль до налогообложения (050+060+080+090+120- 70-100-130) 140 52 342 929,0 67 735 936,0 Отложенные налоговые обязательства 142 1 443 611,0 894 813,0 Текущий налог на прибыль 150 13 770 797,0 16 049 537,0 Штрафы, пени, доначисления по налогам 160 1 802 860,0 45 803,0 Чистая прибыль 190 38 931 381,0 50 745 783,0
3. Финансовая несостоятельность предприятия Основным законодательным актом в данной области является Гражданский кодекс Российской Федерации, который содержит отдельные положения о несостоятельности (банкротстве) индивидуальных предпринимателей (ст.25 ГК РФ) и юридических лиц (ст.65 ГК РФ). Согласно ст.3 Закона о несостоятельности к признакам банкротства относят: 1.Гражданин считается неспособным удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей, если соответствующие обязательства и (или) обязанность не исполнены им в течение трех месяцев с даты, когда они должны были быть исполнены, и если сумма его обязательств превышает стоимость принадлежащего ему имущества. 2.Юридическое лицо считается неспособным удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей, если соответствующие обязательства и (или) обязанность не исполнены им в течение трех месяцев с даты, когда они должны были быть исполнены. Итак, под несостоятельностью (банкротством) понимается неспособность должника удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей. В основе понятия банкротства лежит презумпция, согласно которой участник имущественного оборота, не осуществляющий платежи по гражданско-правовым договорам, а также обязательные платежи в бюджет в течение длительного срока (более трех месяцев), не способен погасить свои обязательства перед кредиторами. Статья 4 Закона гласит, что состав и размер денежных обязательств и обязательных платежей определяются на дату подачи в арбитражный суд заявления о признании должника банкротом, если иное не предусмотрено этим Федеральным законом. Состав и размер денежных обязательств и обязательных платежей, возникших до принятия арбитражным судом заявления о признании должника банкротом и заявленных после принятия арбитражным судом такого заявления и до принятия решения о признании должника банкротом и об открытии конкурсного производства, определяются на дату введения каждой процедуры банкротства, следующей после наступления срока исполнения соответствующего обязательства. Состав и размер денежных обязательств и обязательных платежей, возникших до принятия арбитражным судом заявления о признании должника банкротом и заявленных после принятия арбитражным судом решения о признании должника банкротом и об открытии конкурсного производства, определяются на дату открытия конкурсного производства. Что же касается состава и размер денежных обязательств и обязательных платежей, выраженных в иностранной валюте, то они определяются в рублях по курсу, установленному Центральным банком Российской Федерации, на дату введения каждой процедуры банкротства, следующей после наступления срока исполнения соответствующего обязательства. Для определения наличия признаков банкротства должника учитываются: - размер денежных обязательств, в том числе размер задолженности за переданные товары, выполненные работы и оказанные услуг; - суммы займа с учетом процентов, подлежащих уплате должником; размер задолженности, возникшей вследствие неосновательного обогащени, и размер задолженности, возникшей вследствие причинения вреда имуществу кредиторов, за исключением обязательств перед гражданами, перед которыми должник несет ответственность за причинение вреда жизниили здоровью; обязательств по выплате выходных пособий и оплате труда лиц, работающих по трудовому договору, обязательств по выплате вознаграждения по авторским договорам; - обязательств перед учредителями (участниками) должника, вытекающих из такого участия; - размер обязательных платежей без учета установленных законодательством Российской Федерации штрафов (пеней) и иных финансовых санкций. Подлежащие применению за неисполнение или ненадлежащее исполнение обязательства неустойки (штрафы, пени), проценты за просрочку платежа, убытки, подлежащие возмещению за неисполнение обязательства, а также иные имущественные и (или) финансовые санкции, в том числе за неисполнение обязанности по уплате обязательных платежей, не учитываются при определении наличия признаков банкротства должника. Требования кредиторов по обязательствам, не являющимся денежными, могут быть предъявлены в суд и рассматриваются судом, арбитражным судом в порядке, предусмотренном процессуальным законодательством. Закон предусматривает два способа признания должника несостоятельным: по решению арбитражного суда или добровольное объявление о банкротстве. Объявление о добровольной ликвидации, в отличие от ранее действующего законодательства, которое рассматривало обращение должника в арбитражный суд как право, предусматривает случаи, когда заявление должно быть подано руководителем должника в обязательном порядке не позднее одного месяца с момента возникновения соответствующих обязательств (статья 8 закона). Так же, если ранее при неполучении от кредитора ответа на уведомление должника о добровольной ликвидации, предыдущий закон предоставлял последнему право на применение данной процедуры, то настоящий закон говорит, что должник обязан письменно получить согласие от всех имеющихся кредиторов (статья 181). Если хотя бы один из кредиторов возражает против ликвидации должника в добровольном порядке, Закон обязывает руководителя должника обратиться с заявлением о признании должника банкротом в арбитражный суд. Процедура признания должника банкротом рассчитана на случай большого количества кредиторов. При отсутствии этого условия, когда имеется всего один кредитор, имеет смысл решать возникшую проблему в порядке искового производства.
4. Мультипликативный дискриминантный анализ Модели Альтмана Общий экономический смысл модели представляет собой функцию от некоторых показателей, характеризующих экономический потенциал предприятия и результаты его работы за истекший период. При разработке собственной модели Альтман изучил финансовое положение 66 предприятий, половина из которых обанкротилась, а другая половина продолжала успешно работать. На сегодняшний день в экономической литературе упоминается четыре модели Альтмана, рассмотрим формулы их расчета. I. Двухфакторная модель Альтмана – это одна из самых простых и наглядных методик прогнозирования вероятности банкротства, при использовании которой необходимо рассчитать влияние только двух показателей это: коэффициент текущей ликвидности и удельный вес заёмных средств в пассивах. Формула модели Альтмана принимает вид: Z = -0,3877 – 1,0736 * Ктл + 0,579 * (ЗК/П) где Ктл – коэффициент текущей ликвидности; ЗК – заемный капитал; П – пассивы. При значении Z › 0 ситуация в анализируемой компании критична, вероятность наступления банкротства высока. Достоинством двухфакторной модели считается ее простота и возможность применения в условиях ограниченного объема информации о предприятии. В то же время данная модель не обеспечивает высокую точность прогнозирования банкротства, так как не учитывает влияние на финансовое состояние предприятия других важных показателей (рентабельность, отдачу активов, деловую активность предприятия). Ошибка прогноза оценивается интервалом 0,65. Кроме того, относительно весовых значений коэффициентов и постоянной величины, фигурирующей в модели, известно лишь то, что они найдены эмпирическим путем. По этой причине они, по всей вероятности, справедливы для США, причем для США 60-х и 70-х гг. В связи с этим показатели не соответствуют современной специфике экономической ситуации и организации бизнеса в России, в том числе отличающейся системе бухгалтерского учета и налогового законодательства и т. д. Поскольку двухфакторная модель не обеспечивает всесторонней оценки финансового состояния предприятия, то для получения более точного прогноза американская практика рекомендует принимать во внимание уровень рентабельности проданной продукции, влияющий на финансовую устойчивость предприятия. В процессе анализа сравнивают показатель степени отдаленности от банкротства (Z) и уровень рентабельности продаж продукции. Если показатель (Z) находится в безопасных границах, а уровень рентабельности продукции достаточно высок, то вероятность банкротства крайне невелика. В России применение двухфакторной модели Альтмана было исследовано М.А. Федотовой, которая считает, что для повышения точности прогноза необходимо добавить к ней третий показатель - рентабельность активов. Но практической ценности модифицированная формула по М.А. Федотовой не имеет, так как в России отсутствует какая либо значимая статистика по организациям-банкрот м и весовой фактор, предложенный М.А. Федотовой, не был определен. II. Пятифакторная модель Альтмана для акционерных обществ, чьи акции котируются на рынке. Самая популярная модель Альтмана, именно она была опубликована ученым 1968 году. Формула расчета пятифакторной модели Альтмана имеет вид: Z = 1,2 * Х1 + 1,4 * Х2 + 3,3 * Х3 + 0,6 * Х4 + Х5 где X1 = оборотный капитал к сумме активов предприятия. Показатель оценивает сумму чистых ликвидных активов компании по отношению к совокупным активам. X2 = не распределенная прибыль к сумме активов предприятия, отражает уровень финансового рычага компании. X3 = прибыль до налогообложения к общей стоимости активов. Показатель отражает эффективность операционной деятельности компании. X4 = рыночная стоимость собственного капитала / бухгалтерская (балансовая) стоимость всех обязательств. Х5 = объем продаж к общей величине активов предприятия характеризует рентабельность активов предприятия. В результате подсчета Z – показателя для конкретного предприятия делается заключение: Если Z ‹ 1,81 – вероятность банкротства составляет от 80 до 100%; Если 2,77 ‹= Z ‹ 1,81 – средняя вероятность краха компании от 35 до 50%; Если 2,99 ‹ Z ‹ 2,77 – вероятность банкротства не велика от 15 до 20%; Если Z ‹= 2,99 – ситуация на предприятии стабильна, риск неплатежеспособности в течении ближайших двух лет крайне мал. Точность прогноза в этой модели на горизонте одного года составляет 95%, на два года – 83%, что является ее достоинством. Недостатком же этой модели заключается в том, что ее по существу можно рассматривать лишь в отношении крупных компаний, разместивших свои акции на фондовом рынке. III. Модель Альтмана для компаний, чьи акции не торгуются на биржевом рынке. Данная модель была опубликована в 1983 году, модифицированный вариант пятифакторной модели имеет вид: Z = 0,717 * Х1 + 0,847 * Х2 + 3,107 * Х3 + 0,42 * Х4 + 0,995 * Х5 где Х4 – балансовая стоимость собственного капитала/заемный капитал Если Z ‹ 1,23 предприятие признается банкротом, при значении Z в диапазоне от 1,23 до 2,89 ситуация неопределенна, значение Z более 2,9 присуще стабильным и финансово устойчивым компаниям. IV. Семифакторная модель была разработана Эдвардом Альтманом в 1977 году и позволяет прогнозировать банкротство на горизонте в 5 лет с точностью до 70%. Однако, к сожалению, из-за сложности вычислений практического распространения не получила. В ходе использования методов Альтмана часто возникают передержки. В переводной литературе по финансовому анализу, а также во всевозможных российских компиляциях часто встретишь формулу Альтмана образца 1968 года, и ни слова не говорится о допустимости этого соотношения в анализе ожидаемого банкротства. С таким же успехом в формуле Альтмана могли бы стоять любые другие веса, и это было бы столь же справедливо в отношении российской специфики, как и исходные веса. Разумеется, мы вправе ожидать, что чем выше, скажем, уровень финансовой автономии предприятия, тем дальше оно отстоит от банкротства. Это же выражают все зависимости, полученные на основе подхода Альтмана. Но сколь в действительности велика эта дистанция – вопрос этот, скорее всего, не будет решен даже тогда, когда появится полноценная представительная статистика российских банкротств. Подход Альтмана имеет право на существование, когда в наличии (или обосновываются модельно) однородность и репрезентативность событий выживания/банкротств . Но ключевым ограничением этого метода является даже не проблема качественной статистики. Дело в том, что классическая вероятность – это характеристика не отдельного объекта или события, а характеристика генеральной совокупности событий. Рассматривая отдельное предприятие, мы вероятностно описываем его отношение к полной группе. Но уникальность всякого предприятия в том, что оно может выжить и при очень слабых шансах, и, разумеется, наоборот. Единичность судьбы предприятия подталкивает исследователя присмотреться к предприятию пристальнее, расшифровать его уникальность, его специфику, а не «стричь под одну гребенку», не искать похожести, а, напротив, диагностировать и описывать отличия. При таком подходе статистической вероятности места нет.
Модель Коэффициент пересчета в годовые 1,0 1,1 1. Модели Альтмана Двухфакторная модель Х1 5,667 5,424 Х2 1,187 1,473 Z -6,403 -6,126 Вероятность банкротства Низкая Н зкая Пятифакторная модель Х1 0,465 0,536 Х2 0,124 0,131 Х3 0,167 0,175 Х4 5,344 2,114 Х5 0,821 0,585 Z 5,307 3,259 Модифицированная модель Z 4,017 2,511
Вывод: ОАО «Татнефть» представляет свои акции на фондовом рынке и, следовательно, из трех моделей более подходит пятифакторная модель 1968 года. Исходя из результатов вычисления, Татнефть не грозит банкротство ближайшие два года.
Модель Таффлера В 1977 г. Британские ученые Р. Таффлер и Г. Тишоу апробировали подход Альтмана на основе данных 80 британских компаний и построили четырехфакторную прогнозную модель с отличающимся набором факторов. Данная модель рекомендуется для анализа как модель, учитывающая современные тенденции бизнеса и влияние перспективных технологий на структуру финансовых показателей, формула расчета имеет вид: Z = 0,53X1 + 0,13Х2 + 0,18Х3 + 0,16X4 где, Х1 = стр. 050 ф. 2 / стр. 690 ф. 1; Х2 = стр. 290 ф. 1 / стр. 590 + 690 ф. 1; Х3 = стр. 690 ф. 1 / стр. 300 ф. 1; Х4 = стр. 010 ф. 2 / стр. 300 ф. 1. При Z › 0,3 вероятность банкротства низкая, а при Z ‹ 0,2 высокая. Отметим, что в уравнении Р. Таффлера и Г. Тишоу переменная X1 играет доминирующую роль, а прогностическая способность модели ниже по сравнению с Z-счетом Альтмана, в результате чего незначительные колебания экономической обстановки и возможные ошибки в исходных данных, в расчете финансовых коэффициентов и всего индекса могут приводить к ошибочным выводам. Несмотря на то, что прогнозная модель Р. Таффлера и Г. Тишоу построена на более современных данных и не включает в себя рыночную оценку бизнеса (котировку акций), ее применимость к российским условиям также вызывает сомнения из-за различий в финансово-экономичес их условиях в Великобритании и России, в частности, в условиях кредитования промышленности. 2. Модель Таффлера
Вывод: следуя из расчетов, вероятность банкротства очень низкая. Больше всего повлияли X1 и X2, за счет большой прибыли от реализации и величине оборотных активов.
Модель Фулмера В 1984 году американский ученый Д. Фулмер (Fulmer) используя поэтапно дискриминантный анализ и на основе анализа 40 финансовых коэффициентов деятельности 60 предприятий (30 – банкротов и 30 не банкротов), со среднегодовым размером активов 450 000$, определил регрессионное уравнение для диагностики риска банкротства. Девяти факторная модель Фулмера (H-score, H-factor, Fulmer score) имеет следующий вид:
H=5.528a + 0.212b + 0.073c + 1,27d - 0.12e + 2.33f + 0.575g + 1.083h + 0.899i - 6.075 Если показатель H‹0, то фирма обанкротится в течение года с вероятностью 98% и в течение двух лет с вероятностью 81%. Значения коэффициентов в модели расшифровываются ниже. Для расчета модели и показателей необходимы форма №1 (Баланс) и форма №2 (Отчет о прибылях и убытках).
X1=a=RE/TA = Retained Earnings/ Total Assets =нераспределенная прибыль/ общая сумма активов =стр.460 Форма1/ стр.300 Форма1;
X2=b=S/TA =Sales/ Total Assets = выручка от продаж/ общая сумма активов =стр.010 Форма2/ стр.300 Форма1;
X3=c=EBIT/EQ = Earnings before Interest and Tax / Equity =прибыль до налогооблажения/ капитал и резервы = стр.140 Форма2/ стр.490 Форма1;
Достоинство модели заключается в том, что она использует различные финансовые показатели, характеризующие деятельность предприятия с различных событий. А громоздкость формулы расчета модели Фулмера (H-score) совсем не снижает ее прогностической ценности.
Вывод: по расчетам, банкротство не угрожает компании в ближайшие годы. Все также, за счет величины оборотных средств и величины прибыли.
Модель Спрингейта Гордоном Л. В. Спрингейтом (Gordon LV Springate) в 1978 года, на основании модели Альтмана и пошагового дискриминантного анализа была разработана модель прогнозирования вероятности банкротства предприятия. В процессе разработки модели из 19 финансовых коэффициентов, считавшимися лучшими, Спрингейтом было отобрано четыре коэффициента, на основании которых была построена модель Спрингейта. Оценка вероятности банкротства по модели Спрингейта производится по формуле: Z = 1,03X1 + 3,07X2 + 0,66X3 + 0,4X4 где Х1 = Оборотный капитал / Баланс; Х2 = (Прибыль до налогообложения + Проценты к уплате) / Баланс; Х3 = Прибыль до налогообложения / Краткосрочные обязательства; Х4 = Выручка (нетто) от реализации / Баланс Расчет показателей по бухгалтерскому балансу: Х1 = стр. 290 / 300 ф.1 Х2 = стр. 140 ф.2 + проценты к уплате / 300 ф.1 Х3 = стр. 140 ф.2 / стр. 690 ф.1 Х4 = стр. 010 ф.2 / стр. 300 ф.1) При Z ‹ 0,862 компания является потенциальным банкротом. В процессе тестирования модели Спрингейта на основании данных 40 компаний была достигнута 92,5% точность предсказания неплатежеспособности на год вперёд. 4. Модель Спрингейта
В той среде, где вышеприведенные две модели были разработаны, они проявили весьма высокую степень надёжности. Кроме того, обе модели подготовлены на основе данных малых и средних предприятий и используют исключительно данные отчета о прибылях и убытках и отчета о финансовом состоянии. В отличие — например — от более известной модели Альтмана, не принимается во внимание рыночная капитализация. Таким образом, круг применения не сужается на акционерные общества, чьи акции находятся в свободном (биржевой) обороте.
Модель прогноза банкротства ИГЭА Одной из немногих отечественных моделей, призванных оценить вероятность наступления банкротства является R-модель, разработанная в Иркутской государственной экономической академии. Данная модель, по замыслу авторов, должна была обеспечить более высокую точность прогноза банкротства предприятия, так как по определению (модель все-таки российская) лишена недостатков присущих иностранным разработкам. Формула расчета модели ИГЭА имеет вид: R = 8,38 X1 + X2 + 0,054 X3 + 0,63 X4 где X1 - чистый оборотный (работающий) капитал / активы; X2 - чистая прибыль / собственный капитал; X3 - чистый доход / валюта баланса; X4 - чистая прибыль / суммарные затраты. Если R меньше 0 - вероятность банкротства: Максимальная (90%-100%). Если R 0 – 0,18 - вероятность банкротства: Высокая (60%-80%). Если R 0,18 – 0,32 - вероятность банкротства: Средняя (35%-50%). Если R 0,32 – 0,42 - вероятность банкротства: Низкая (15%-20%). Если R Больше 0,42 - вероятность банкротства: Минимальная (до 10%). По результатам практического его применения появилась информация о том, что значение R во многих случаях не коррелирует с результатами, полученными при помощи других методов и моделей. К примеру, при расчете по модели R-счета получаются значения, говорящие о наилучшем состоянии анализируемого предприятия, а все прочие методики дают далеко не столь утешительный результат. Возникает ощущение, что эта методика годится для прогнозирования кризисной ситуации, когда уже заметны очевидные ее признаки, а не заранее, еще до появления таковых. 5. Модель прогноза риска банкротства ИГЭА
Модель Лиса Модель Лиса, разработанная им в 1972 году, для предприятий Великобритании имеет следующий вид: Z = 0,063Х1 + 0,092Х2 + 0,057Х3 + 0,001Х4 где, Х1 - оборотный капитал / сумма активов; Х2 - прибыль от реализации / сумма активов; Х3 - нераспределенная прибыль / сумма активов; Х4 - собственный капитал / заемный капитал. Формулы расчета показателей по бухгалтерскому балансу: Х1 = стр. 290 / стр. 300 ф. №1 Х2 = стр. 050 ф. №2 / стр. 300 ф. №1 Х3 = стр. 190 ф. №2 / стр. 300 ф. №1 Х4 = стр. 490 / (стр. 590 + 690) ф. №1 В случае если Z ‹ 0,037 - вероятность банкротства высокая; Z › 0,037 - вероятность банкротства невелика. Следует учитывать что, модель Лиса определения вероятности банкротства при анализе российских предприятий показывает несколько завышенные оценки, так как значительное влияние на итоговый показатель оказывает прибыль от продаж, без учета финансовой деятельности и налогового режима. Модель Лиса
Модель Сайфулина и Кадыкова Р.С.Сайфулин и Г. Г. Кадыков предложили использовать для экспресс-оценки финансового состояния рейтинговое число R, определяемое по формуле: R = L / (1/LNi * Ki) , i=1 где L – число показателей; Ni – критерий (норма) для i-го коэффициента; Ki - i-ый коэффициент; I / LN – весовой индекс i-го коэффициента. При полном соответствии значений коэффициентов К1… КL их нормативным минимальным уровням рейтинг организации будет равен 1, выбранной в качестве рейтинга условной удовлетворительной организации. Финансовое состояние с рейтинговой оценкой менее 1 характеризуется как неудовлетворительное В случае проведения пространственной рейтинговой оценки получим n оценок (n – количество организаций), которые упорядочиваются в порядке возрастания. При проведении динамической рейтинговой оценки получим m – оценок (m – количество сравниваемых периодов), которые представляют собой временной ряд и далее подвергаются обработке по правилам математической статистике. Авторы предполагают использовать 5 показателей, наиболее часто применяемых и полно характеризующих финансовое состояние: 1. Коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными источниками (критерий данного коэффициента ›= 1). 2. Коэффициент текущей ликвидности, характеризует степень общего покрытия (оборотными активами) суммы срочных обязательств (критерий ›= 2). 3. Интенсивность оборота авансируемого капитала характеризует объем выручки от реализации продукции, приходящейся на 1 рубль капитала, определяется по формуле: КИ = выручка от реализации / общая сумма капитала, критерий ›= 2,5 4. Коэффициент менеджмента (эффективность управления предприятием) характеризуется соотношением прибыли от реализации продукции и выручки от реализации, определяется по формуле: КМ = прибыль от реализации / выручка от реализации, критерий ›= ( n-1 ) / r, где r – учетная ставка Центробанка России 5. Рентабельность собственного капитала, характеризует прибыль до налогообложения на 1 рубль собственного капитала определяется по формуле: КР = прибыль до налогообложения / собственный капитал, критерий ›= 0,2 При полном соответствии значений финансовых коэффициентов минимальным нормативным уровням (критерию) рейтинговое число будет равно 1. Финансовое состояние предприятий с рейтинговым числом менее 1 характеризуется как неудовлетворительное Согласно формуле R= L / (1/LNi * Ki) рейтинговое число, определяемое на основе 5 вышеуказанных коэффициентов, выглядит следующим образом: R = 2 х КСОС + 0, 1 х КТЛ + 0,08 х КИ + 0,45 х КМ + КР ‹tdБазовый ‹tdОтчетный ‹tdДинамика ‹/tdДинамика ‹/tdОтчетный ‹/tdБазовый Сайфулина и Кадыкова
Вывод: За счет показателя Х1 у нас получаются завышенные показатели, это потому что ОАО «Татнефть» хорошо обеспеченно собственными средствами.
Модель О.П. Зайцевой Модель О.П. Зайцевой для оценки риска банкротства предприятия имеет вид: К = 0,25Х1 + 0,1Х2 + 0,2Х3 + 0,25Х4+ 0,1Х5 + 0,1Х6
где, Х1 = Куп - коэффициент убыточности предприятия, характеризующийся отношением чистого убытка к собственному капиталу; Х2 = Кз - коэффициент соотношения кредиторской и дебиторской задолженности; Х3 = Кс - показатель соотношения краткосрочных обязательств и наиболее ликвидных активов, этот коэффициент является обратной величиной показателя абсолютной ликвидности; Х4 = Кур - убыточность реализации продукции, характеризующийся отношением чистого убытка к объёму реализации этой продукции; Х5 = Кфл - коэффициент финансового левериджа (финансового риска) - отношение заемного капитала (долгосрочные и краткосрочные обязательства) к собственным источникам финансирования; Х6 = Кзаг - коэффициент загрузки активов как величина, обратная коэффициенту оборачиваемости активов – отношение общей величины активов предприятия (валюты баланса) к выручке.
Для определения вероятности банкротства необходимо сравнить фактическое значение Кфакт с нормативным значением (Кn), которое рассчитывается по формуле: Кn = 0,25 * 0 + 0,1 * 1 + 0,2 * 7 + 0,25 * 0 + 0,1 * 0,7 + 0,1 * Х6прошлого года Если фактический коэффициент больше нормативного Кфакт › Кn, то крайне высока вероятность наступления банкротства предприятия, а если меньше - то вероятность банкротства незначительна. Шестифакторная математическая модель О.П. Зайцевой, как уже писали, учитывает следующие коэффициенты: коэффициент убыточности предприятии, характеризующийся отношением чистого убытка к собственному капиталу; соотношение кредиторской и дебиторской задолженности; показатель соотношения краткосрочных обязательств и наиболее ликвидных активов; убыточность реализации продукции, характеризующаяся отношением чистого убытка к объему реализации этой продукции; соотношение заемного и собственного капитала; коэффициент загрузки активов как величина, обратная коэффициенту оборачиваемости активов. Данный комплексный коэффициент банкротства основан на методах мультипликативного дискриминантного анализа (Multiple-discrimina t analysis - MDA) (первым MDA анализ для оценки вероятности банкротства в свое работе применил Э. Альтман). Для оценки несостоятельности предприятия на основании шестифакторной модели О.П. Зайцевой составим таблицу, содержащую исходные данные бухгалтерского баланса. Для более подробного анализа, используем данные за три последних года.
5. Методика расчета трехкомпонентного показателя Основным показателем финансовой устойчивости предприятия является избыток или дефицит источников средств для формирования запасов и затрат, который определяется как разница величины источников средств и суммы запасов и затрат предприятия. Общая величина источников запасов и затрат по бухгалтерскому балансу определяется по формуле:Зз = стр. 210 +стр. 220 ф. №1 Для определения источников формирования запасов и затрат используется несколько показателей, которые отражают различные виды источников: наличие собственных оборотных средств: Сос = стр. 490 - стр. 190 ф.№1; наличие собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат: Кф = стр.490 - стр.190 + стр.590 ф.№1; общая величина основных источников формирования запасов и затрат: Вi = стр.490 + стр.590 + стр.610 - стр.190 ф.№1 Аналогично рассчитываются показатели обеспеченности запасов и затрат источниками финансирования: Излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств: Ос = стр.490 - стр.190 - стр.210 - стр.220 ф.№1; Излишек (+) или недостаток (-) функционирующего капитала от стоимости материальных запасов: От = стр.490 + стр.590 - стр.190 - стр.210 - стр.220 ф.№1; Излишек (+) или недостаток (-) общей суммы источников от стоимости материальных запасов: Оо = стр.490 + стр.590 + стр.610 - стр.190 - стр.210 - стр.220 ф.№1. С помощью этих показателей построим аналитическую таблицу, на основании которой определим тип финансовой устойчивости компании в зависимости от источника формирования запаса.
Источники формирования запасов Показатель 2009 г. 2010 г. Общая величина запасов и затрат (Зз) 22 102 687,0 24 257 765,0 Наличие собственных оборотных средств (Сос) 149 035 017 158 781 094 Наличие собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат или функционирующий капитал (Кф) 163 539 419 239 820 965 Общая величина основных источников формирования запасов и затрат (Вi) 176 431 983 272 756 846
Показатели обеспеченности запасов источниками формирования Показатель 2009 г. 2010 г. Отклонение суммы собственных оборотных средств от стоимости материальных запасов (Ос), тыс. руб. 126 932 330 134 523 329 Отклонение суммы функционирующего капитала от стоимости материальных запасов (От), тыс. руб. 141 436 732 215 563 200 Отклонение общей суммы источников от стоимости материальных запасов (Оо), тыс. руб. 154 329 296 248 499 081
Выделяют четыре типа внутренней финансовой устойчивости компании: 1.Абсолютная устойчивость финансового состояния. Этот тип ситуации встречается крайне редко, когда запасы меньше суммы собственных оборотных средств и краткосрочных кредитов и заемных средств: Ос›0; От›0; Оо›0. 2.Нормальная устойчивость финансового состояния, которая гарантирует платежеспособность: Ос‹0; От›0; Оо›0. 3. Недостаточный уровень внутренней финансовой устойчивости, сопряженное с нарушением платежеспособности, но при котором все же сохраняется возможность восстановления равновесия за счет пополнения источников собственных средств, за счет сокращения дебиторской задолженности, ускорения оборачиваемости запасов: Ос‹0; От‹0; Оо›0. 4.Кризисное финансовое состояние, при котором предприятие полностью зависит от заемных источников финансирования. Собственного капитала и долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов не хватает для финансирования материальных оборотных средств, то есть пополнение запасов идет за счет средств, образующихся в результате замедления погашения кредиторской задолженности: Ос‹0; От‹0; Оо‹0 По данным таблицы финансовое состояние анализируемого предприятия за рассматриваемый период выглядит следующим образом:
Период 2009 г. 2010 г. Финансовая устойчивость Абсолют ая Абсолютная
Вывод: ОАО «Татнефть» обладает абсолютной финансовой устойчивостью, что исключает банкротство. Правда, существуют все же риски, но они очень малы.
Скоринговый анализ( бальная оценка) – отнесение предприятия к классу финансовой устойчивости
В оценке кредитоспособности предприятия и риска его банкротства, многие отечественные и зарубежные экономисты рекомендуют использовать также интегральную оценку финансовой устойчивости на основе скорингового анализа. Методика кредитного скоринга впервые была предложена американским экономистом Д. Дюраном в начале 40-х гг. Сущность этой методики заключается в классификации предприятий по степени риска исходя из фактического уровня показателей финансовой устойчивости и рейтинга каждого показателя, выраженного в баллах на основе экспертных оценок. Рассмотрим простую скоринговую модель с тремя балансовыми показателями. Группировка предприятий на классы по уровню платежеспособности
Показатели Границы классов согласно критериям I класс II класс III класс IV класс V класс Расчет Рентабельность совокупного капитала, % 30 и выше (50 баллов) 29,9 - 20 (49,9-35 баллов) 19,9-10 (34,9 - 20 баллов) 9,9-1 (19,9-5 баллов) менее 1 (0 баллов) 25,22 Коэффициент текущей ликвидности 2,0 и выше (30 баллов) 1,99-1,7 (29,9-20 баллов) 1,69-1,4 (19,9 -10 баллов) 1,39:1,1 (9,9-1 баллов) 1 и ниже (0 баллов) 5,424 Коэффициент финансовой независимости 0,7 и выше (20 баллов) 0,69-0,45 (19,9- 10 баллов) 0,44-0,30 (9,9 -5 баллов) 0,29-0,20 (5-1 баллов) менее 0,2 (0 баллов) 0,87 Границы классов 100 баллов и выше 99-65 баллов 64-35 баллов 34-6 баллов 0 баллов
I класс — предприятия с хорошим запасом финансовой устойчивости, позволяющим быть уверенным в возврате заемных средств; II класс — предприятия, демонстрирующие некоторую степень риска по задолженности, но еще не рассматривающиеся как рискованные; III класс –– проблемные предприятия; IV класс — предприятия с высоким риском банкротства даже после принятия мер по финансовому оздоровлению. Кредиторы рискуют потерять свои средства и проценты; V класс — предприятия высочайшего риска, практически несостоятельные. Рентабельности совокупного капитала будет иметь вид: ККАП = стр. 029 или 050 или 140 или 190 ф. №2 / [(стр. 300н.г. + стр.300к.г.)/2] * 100% = 25,22% (по валовой прибыли) Ктл=Обакт/КО=5,424 Кфу=(490+590)/(190+2 0)=0,8713 Расчет баллов: 50-15/10*5 +30+20= 92,5 баллов Вывод: по данному методу ОАО «Татнефть» относится к II классу — предприятия, демонстрирующие некоторую степень риска по задолженности, но еще не рассматривающиеся как рискованные. Все из-за рентабельности совокупного капитала.
МЕТОДИЧЕСКИЕ ПОЛОЖЕНИЯ ПО ОЦЕНКЕ ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ ПРЕДПРИЯТИЙ И УСТАНОВЛЕНИЮ НЕУДОВЛЕТВОРИТЕЛЬНОЙ СТРУКТУРЫ БАЛАНСА
Основной целью проведения предварительного анализа финансового состояния предприятия является обоснование решения о признании структуры баланса неудовлетворительной а предприятия - неплатежеспособным в соответствии с системой критериев для определения неудовлетворительной структуры баланса неплатежеспособных предприятий, утвержденной Постановлением Правительства Российской Федерации от 20 мая 1994 г. N 498 "О некоторых мерах по реализации законодательства о несостоятельности (банкротстве) предприятий". Источники информации: форма N 1 "Баланс предприятия"; форма N 2 "Отчет о финансовых результатах и их использовании"; справка к форме N 2 "Справка к отчету о финансовых результатах и их использовании". 1. Определение неудовлетворительной структуры баланса предприятия 1.1. Анализ и оценка структуры баланса предприятия проводятся на основе показателей: - коэффициента текущей ликвидности; - коэффициента обеспеченности собственными средствами. 1.2. Основанием для признания структуры баланса предприятия неудовлетворительной, а предприятия - неплатежеспособным является выполнение одного из следующих условий: - коэффициент текущей ликвидности на конец отчетного периода имеет значение менее 2; - коэффициент обеспеченности собственными средствами на конец отчетного периода имеет значение менее 0,1. 1.3. Коэффициент текущей ликвидности характеризует общую обеспеченность предприятия оборотными средствами для ведения хозяйственной деятельности и своевременного погашения срочных обязательств предприятия. Коэффициент текущей ликвидности определяется по формуле 1 как отношение фактической стоимости находящихся в наличии у предприятия оборотных средств в виде производственных запасов, готовой продукции, денежных средств, дебиторских задолженностей и прочих оборотных активов (сумма итогов II и III разделов актива баланса) к наиболее срочным обязательствам предприятия в виде краткосрочных кредитов банков, краткосрочных займов и различных кредиторских задолженностей (итог II раздела пассива баланса за вычетом строк 500, 510, 730, 735, 740).
где: IIA - итог раздела II актива баланса; IIIA - итог раздела III актива баланса; IIП - итог раздела II пассива баланса. Результаты расчетов заносятся в таблицу 1, строка 1 (см. Приложение). 1.4. Коэффициент обеспеченности собственными средствами характеризует наличие собственных оборотных средств у предприятия, необходимых для его финансовой устойчивости. Коэффициент обеспеченности собственными средствами определяется по формуле 2 как отношение разности между объемами источников собственных средств (итог I раздела пассива баланса) и фактической стоимостью основных средств и прочих внеоборотных активов (итог I раздела актива баланса) к фактической стоимости находящихся в наличии у предприятия оборотных средств в виде производственных запасов, незавершенного производства, готовой продукции, денежных средств, дебиторской задолженности и прочих оборотных активов (сумма итогов II и III разделов актива баланса).
IП - IА К2 = ---, (2) IIA + IIIA
где: IП - итог раздела I пассива баланса; IА - итог раздела I актива баланса; IIA - итог раздела II актива баланса; IIIA - итог раздела III актива баланса.
Результаты расчетов заносятся в таблицу 1, строка 2. 2. Анализ и оценка реальных возможностей восстановления платежеспособных предприятий 2.1. Основным показателем, характеризующим наличие реальной возможности у предприятия восстановить (либо утратить) свою платежеспособность в течение определенного периода, является коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности. В том случае, если хотя бы один из коэффициентов, перечисленных в разделе I, имеет значение менее указанных в пункте 1.2, рассчитывается коэффициент восстановления платежеспособности за период, установленный равным 6 месяцам. В том случае, если коэффициент текущей ликвидности больше или равен 2, а коэффициент обеспеченности собственными средствами больше или равен 0,1, рассчитывается коэффициент утраты платежеспособности за период, установленный равным 3 месяцам. 2.2. Коэффициент восстановления платежеспособности определяется по формуле (3.а) как отношение расчетного коэффициента текущей ликвидности к его установленному значению. Расчетный коэффициент текущей ликвидности определяется как сумма фактического значения коэффициента текущей ликвидности на конец отчетного периода и изменение значения этого коэффициента между окончанием и началом отчетного периода в пересчете на период восстановления платежеспособности, установленный равным 6 месяцам.
К1ф + 6 / Т(К1ф - К1н) К3 = --- , (3.а) 2
где: К1ф - фактическое значение (в конце отчетного периода) коэффициента текущей ликвидности (К1); К1н - значение коэффициента текущей ликвидности в начале отчетного периода; К1норм - нормативное значение коэффициента текущей ликвидности, К1норм = 2; 6 - период восстановления платежеспособности в месяцах; Т - отчетный период в месяцах. Результаты расчетов заносятся в таблицу 1, строка 3. Коэффициент восстановления платежеспособности, принимающий значение больше 1, рассчитанный на период, равный 6 месяцам, свидетельствует о наличии реальной возможности у предприятия восстановить свою платежеспособность. Коэффициент восстановления платежеспособности, принимающий значение меньше 1, рассчитанный на период, равный 6 месяцам, свидетельствует о том, что у предприятия в ближайшее время нет реальной возможности восстановить платежеспособность. 2.3. Коэффициент утраты платежеспособности определяется по формуле (3.б) как отношение расчетного коэффициента текущей ликвидности к его установленному значению. Расчетный коэффициент текущей ликвидности определяется как сумма фактического значения коэффициента текущей ликвидности на конец отчетного периода и изменения значения этого коэффициента между окончанием и началом отчетного периода в пересчете на период утраты платежеспособности, установленный равным 3 месяцам.
К1ф + 3/Т(К1ф - К1н) К3 = --- , (3.б) К1норм
где: К1ф - фактическое значение (в конце отчетного периода) коэффициента текущей ликвидности (К1); К1н - значение коэффициента текущей ликвидности в начале отчетного периода; К1норм - нормативное значение коэффициента текущей ликвидности; К1норм = 2; 3 - период утраты платежеспособности предприятия в месяцах; Т - отчетный период в месяцах. Результаты расчетов заносятся в таблицу 1, строка 3. Коэффициент утраты платежеспособности, принимающий значение больше 1, рассчитанный на период, равный 3 месяцам, свидетельствует о наличии реальной возможности у предприятия не утратить платежеспособность. Коэффициент утраты платежеспособности, принимающий значение меньше 1, рассчитанный на период, равный 3 месяцам, свидетельствует о том, что у предприятия в ближайшее время имеется возможность утратить платежеспособность. 3. Выводы 3.1. Принятие решения о признании структуры баланса предприятия неудовлетворительной, а предприятия - неплатежеспособным осуществляется в случае наличия оснований, перечисленных в разделе п. 1.2 данных Методических положений, а также отсутствия у предприятия реальной возможности восстановить свою платежеспособность, что выявлено на основе анализа показателей раздела 2 данных Методических положений. 3.2. При наличии оснований для признания структуры баланса предприятия неудовлетворительной но в случае выявления реальной возможности у предприятия восстановить свою платежеспособность в установленные сроки принимается решение об отложении признания структуры баланса неудовлетворительной а предприятия - неплатежеспособным на срок до 6 месяцев. 3.3. При отсутствии оснований, перечисленных в разделе 1, с учетом конкретного значения коэффициента восстановления (утраты) платежеспособности осуществляется принятие одного из двух следующих решений: - при значении К3 больше 1 решение о признании структуры баланса неудовлетворительной, а предприятия - неплатежеспособным не может быть принято; - при значении К3 меньше 1 решение о признании структуры баланса неудовлетворительной, а предприятия - неплатежеспособным не принимается, однако, ввиду реальности угрозы утраты данным предприятием платежеспособности оно ставится на соответствующий учет в Федеральном управлении по делам о несостоятельности (банкротстве) при Госкомимуществе России. 3.4. Решения (действия) в соответствии с п. п. 3.1 - 3.3 данных Методических положений принимаются (осуществляются) Федеральным управлением в отношении федеральных государственных предприятий, а также предприятий, в капитале которых доля (вклад) Российской Федерации составляет более 25 процентов. В случае делегирования Федеральному управлению соответствующими органами субъектов Российской Федерации или органами местного самоуправления права представления интересов собственника при решении вопросов о несостоятельности (банкротстве) предприятий, основанных на государственной собственности соответствующего субъекта Российской Федерации или муниципальной собственности, а также предприятий, в капитале которых имеется доля (вклад) государственной собственности соответствующего субъекта Российской Федерации или муниципальной собственности, решения (действия) в соответствии с п. п. 3.1 - 3.3 принимаются (осуществляются) Федеральным управлением также в отношении указанных предприятий. 3.5. Подготовка заключений для арбитражных судов по вопросам оценки финансового состояния предприятий и структуры их балансов осуществляется в соответствии с данными Методическими положениями в отношении предприятий любых форм собственности. 3.6. После принятия решения в соответствии с п. 3.1 у предприятия запрашивается дополнительная информация и проводится углубленный анализ его финансово - хозяйственной деятельности в целях выбора варианта проведения реорганизационных процедур для восстановления его платежеспособности или ликвидационных мероприятий.
(утв. Приказом ФСФО РФ от 23 января 2001 г. N 16) Настоящие Методические указания устанавливают порядок проведения сотрудниками ФСФО России анализа финансового состояния организаций при выполнении экспертизы и составлении заключений по соответствующим вопросам, проведении мониторинга финансового состояния организаций, осуществлении иных функций ФСФО России. Основной целью проведения анализа финансового состояния организаций является получение объективной оценки их платежеспособности, финансовой устойчивости, деловой и инвестиционной активности, эффективности деятельности. 1. Для проведения анализа финансового состояния организаций используются данные следующих форм их финансовой отчетности: бухгалтерский баланс (форма N 1 по ОКУД); отчет о прибылях и убытках (форма N 2 по ОКУД); отчет о движении денежных средств (форма N 4 по ОКУД); приложение к бухгалтерскому балансу (форма N 5 по ОКУД); другие данные, получаемые ФСФО России при проведении мониторинга финансового состояния организаций. 2. Для проведения анализа финансового состояния организаций используются следующие показатели, характеризующие различные аспекты деятельности организации: 2.1. Общие показатели. среднемесячная выручка (K1); доля денежных средств в выручке (К2); среднесписочная численность работников (К3). 2.2. Показатели платежеспособности и финансовой устойчивости: степень платежеспособности общая (К4), коэффициент задолженности по кредитам банков и займам (К5); коэффициент задолженности другим организациям (К6); коэффициент задолженности фискальной системе (К7); коэффициент внутреннего долга (К8); степень платежеспособности по текущим обязательствам (К9); коэффициент покрытия текущих обязательств оборотными активами (К10); собственный капитал в обороте (К11); доля собственного капитала в оборотных средствах (коэффициент обеспеченности собственными средствами) (К12); коэффициент автономии (финансовой независимости) (К13). 2.3. Показатели эффективности использования оборотного капитала (деловой активности), доходности и финансового результата (рентабельности): коэффициент обеспеченности оборотными средствами (К14); коэффициент оборотных средств в производстве (К15); коэффициент оборотных средств в расчетах (К16); рентабельность оборотного капитала (К17); рентабельность продаж (К18); среднемесячная выработка на одного работника (К19). 2.4. Показатели эффективности использования внеоборотного капитала и инвестиционной активности организации: эффективность внеоборотного капитала (фондоотдача) (К20); коэффициент инвестиционной активности (К21). 2.5. Показатели исполнения обязательств перед бюджетом и государственными внебюджетными фондами; коэффициенты исполнения текущих обязательств перед бюджетами соответствующих уровней (К22 - К24); коэффициент исполнения текущих обязательств перед государственными внебюджетными фондами (К25); коэффициент исполнения текущих обязательств перед Пенсионным фондом Российской Федерации (К26). 3. Порядок расчета и анализа показателей финансового состояния организаций. 3.1. Среднемесячная выручка (К1) рассчитывается как отношение выручки, полученной организацией за отчетный период, к количеству месяцев в отчетном периоде: К1 = Валовая выручка организации по оплате/Т, где Т - количество месяцев в рассматриваемом отчетном периоде. Среднемесячная выручка вычисляется по валовой выручке, включающей выручку от реализации за отчетный период (по оплате), НДС, акцизы и другие обязательные платежи. Она характеризует объем доходов организации за рассматриваемый период и определяет основной финансовый ресурс организации, который используется для осуществления хозяйственной деятельности, в том числе для исполнения обязательств перед фискальной системой государства, другими организациями, своими работниками. Среднемесячная выручка, рассматриваемая в сравнении с аналогичными показателями других организаций, характеризует масштаб бизнеса организации. 3.2. Доля денежных средств в выручке (К2) организации рассчитывается как доля выручки организации, полученная в денежной форме, по отношению к общему объему выручки: К2 = Денежные средства в выручке / Валовая выручка организации по оплате Данный показатель дополнительно характеризует финансовый ресурс организации с точки зрения его качества (ликвидности). Доля денежных средств отражает уровень бартерных (зачетных) операций в расчетах и в этой части дает представление о конкурентоспособност и степени ликвидности продукции организации, а также об уровне менеджмента и эффективности работы маркетингового подразделения организации. От величины этого показателя в значительной мере зависит возможность своевременного исполнения организацией своих обязательств, в том числе исполнение обязательных платежей в бюджеты и внебюджетные фонды. 3.3. Среднесписочная численность работников (К3). Данный показатель определяется в соответствии с представленными организацией сведениями о среднесписочной численности работников и соответствует строке 850 приложения к бухгалтерскому балансу (форма N 5 по ОКУД). 3.4. Степень платежеспособности общая (К4) определяется как частное от деления суммы заемных средств (обязательств) организации на среднемесячную выручку: К4 = (стр.690 + стр.590) (форма N 1)/К1 Данный показатель характеризует общую ситуацию с платежеспособностью организации, объемами ее заемных средств и сроками возможного погашения задолженности организации перед ее кредиторами. Структура долгов и способы кредитования организации характеризуются распределением показателя "степень платежеспособности общая" на коэффициенты задолженности по кредитам банков и займам, другим организациям, фискальной системе, внутреннему долгу. Перекос структуры долгов в сторону товарных кредитов от других организаций, скрытого кредитования за счет неплатежей фискальной системе государства и задолженности по внутренним выплатам отрицательно характеризует хозяйственную деятельность организации. 3.5. Коэффициент задолженности по кредитам банков и займам (К5) вычисляется как частное от деления суммы долгосрочных пассивов и краткосрочных кредитов банков и займов на среднемесячную выручку: К5 = (стр.590 + стр.610) (форма N 1)/K1 3.6. Коэффициент задолженности другим организациям (К6) вычисляется как частное от деления суммы обязательств по строкам "поставщики и подрядчики", "векселя к уплате", "задолженность перед дочерними и зависимыми обществами", "авансы полученные" и "прочие кредиторы" на среднемесячную выручку. Все эти строки пассива баланса функционально относятся к обязательствам организации перед прямыми кредиторами или ее контрагентами: К6 = (стр.621 + стр.622 + стр.623 + стр.627 + стр.628) (форма N 1)/K1 3.7. Коэффициент задолженности фискальной системе (К7) вычисляется как частное от деления суммы обязательств по строкам "задолженность перед госуда и т.д... ? Список литературы 1. О бухгалтерском учете. Федеральный закон Российской Федерации от 21 ноября 1996 года №129-ФЗ (в редакции Федерального закона от 23 июля 1998 года №123-ФЗ). 2. О годовой бухгалтерской отчетности организаций. Приказ Министерства финансов Российской Федерации от 12 ноября 1996 года №97. 3. Положение по бухгалтерскому учету "Бухгалтерская отчетность организации" (ПБУ 4/99). Приказ Министерства финансов Российской Федерации от 6 июля 1999 года №43н. 4. М.И.Баканов, А.Д.Шеремет "Теория экономического анализа". Москва, "Финансы и статистика", 1998 г. 5. В.В.Ковалев "Введение в финансовый менеджмент". Москва, "Финансы и статистика", 1999 г. 6. В.В.Ковалев "Финансовый анализ". Москва, "Финансы и статистика", 1999 г. 7. А.И.Ковалев, В.П.Привалов "Анализ финансового состояния предприятия". Москва, "Центр экономики и маркетинга", 1997 г. 8. Л.В.Донцова, Н.А.Никифорова "Комплексный анализ бухгалтерской отчетности". Москва, "Дело и Сервис", 1999 г. 9. О.В.Ефимова "Финансовый анализ". Москва, "Бухгалтерский учет", 1998 г.
* Примечание. Уникальность работы указана на дату публикации, текущее значение может отличаться от указанного.
